Медиа

Эксперты предупредили о риске оферты по облигациям «О’кей»

Дата: 14.01.2025
Источник: Ведомости
Время чтения: 6 минут

Это позволит инвесторам погасить бумаги по номинальной стоимости, которая зачастую выше рыночной

Держатели одного из выпусков облигаций компании «О’кей» могут получить право погасить их досрочно по номинальной стоимости в результате сделки по продаже сети гипермаркетов менеджменту ее головной люксембургской структурой O’key Group S.A. Об этом пишут эксперты компании «Эйлер аналитические технологии» Маргарита Яковлева и Екатерина Уракова в исследовании, с которым ознакомились «Ведомости». Зачастую номинальная стоимость бондов выше рыночной. Всего на Мосбирже обращается пять выпусков облигаций «О’кей» на 29,5 млрд руб., размещенных в 2019–2024 гг. Эмитент четырех из них – ООО «О’кей». Оферентом (гарантом) по ним выступает «дочка» O’key Group – АО «Доринда». Эмитентом еще одного выпуска (на 8,5 млрд руб.) стало SPV «О’кей финанс», оферентами – «Доринда» и ООО «О’кей».

Бизнес продается

Сделку планируется закрыть после одобрения правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России и Федеральной антимонопольной службой. В результате действующий менеджмент «О’кей» приобретет в управление сеть магазинов, товарный знак «О’кей», логистическую инфраструктуру и прочие материальные и нематериальные активы, относящиеся к бизнессегменту гипермаркетов. А вот сеть дискаунтеров «ДА!» и связанная с ее работой инфраструктура останется в периметре люксембургской структуры, сообщили в последней. Других подробностей о структуре сделки в O’key Group не привели, но заверили, что считают такое решение отвечающим наилучшим интересам группы и всех ее акционеров.

Сделка с последствиями

Наличие поручительств и займов между компаниями O’key Group осложняет оценку разделения обязательств между ней и запланированными к выделению юрлицами, но в базовом сценарии «Эйлера» больше негативных последствий для кредитного качества ООО «О’кей» и держателей его облигаций, чем позитивных, 

Предполагаемая сделка по продаже сети гипермаркетов «О’кей» менеджменту даже отдаленно не напоминает реорганизацию, говорит старший юрист корпоративной практики адвокатского бюро КИАП Екатерина Спахова. Речь идет о классической сделке management buyout, т. е. о покупке менеджментом долей в управляемой ими компании, объясняет она. Такой вид сделок приобрел особую популярность на отечественном рынке после введения разного рода санкционных и контрсанкционных ограничений, заметила эксперт. Нередко этот формат сделок используется иностранными компаниями для выхода из российского бизнеса, чтобы избежать рисков, связанных с продажей долей подсанкционным российским лицам, добавила она

Невозможно однозначно утверждать, что сделка по продаже сети «О’кей» не будет реорганизацией, не зная ее окончательные параметры и структуру, но с большой вероятностью не будет, предполагают эксперты. 

Подробнее читайте по подписке на сайте Ведомости.